说起许家印和他的恒大集团，那简直就是中国商界的一出大戏。曾经，恒大是房地产行业的领头羊，风头一时无两，然而，随着债务危机的爆发，许多投资者和相关方都陷入了困境。恒大这家公司，是1996年由许家印在广州创办的，最初不过是一家小规模的房地产公司。但到了2000年代，得益于中国房地产市场的迅猛发展，恒大迅速扩张，开始采取借钱建楼、买地拓展、快速扩张的策略，一举成为了中国最大的房企之一。到了公司巅峰时期，恒大的市值一度突破3000亿港元，业务遍及全国，甚至投资了足球俱乐部，风生水起。然而，恒大也有一个致命的短板，那就是借款过多，依赖高杠杆的商业模式。简单来说，他们大量借钱去扩张，在市场良好的时候，赚得盆满钵满，但一旦市场发生变化，企业的风险就暴露出来。2018年以后，国家出台了一系列调控政策，对房地产企业进行了严格的监管，推出了所谓的三条红线，要求房企降低债务水平，恒大这样的高负债企业，当然首当其冲。

到了2020年，恒大的问题开始浮出水面。公司原本计划通过上市物业管理业务来筹集资金，但结果未能如愿，资金链开始出现问题。到了2021年，情况急剧恶化，首先是商票无法按时兑付，接着财富管理产品也爆雷。到了9月，恒大总部被大量愤怒的散户投资者围堵，股价暴跌，债券几乎变成废纸。12月，恒大正式宣布无法偿还外债，彻底违约，债务规模达到惊人的2万亿人民币，几乎是中国GDP的2%。这场危机不仅仅是恒大的问题，它波及了整个房地产行业。其他公司如佳兆业、融创等也陆续出问题，市场信心丧失，整个经济也受到拖累。恒大的崩盘造成了供应商、散户、银行的巨大损失，还留下了超过160万套未完工的楼盘，拖累了无数普通老百姓。

接下来，我们再谈谈刘銮雄的故事。刘銮雄，1951年出生于香港，他的家庭并不富裕，父亲做吊扇生意。年轻时，他去了加拿大读书，学习了经济和商学。学成归来后，他接手了家族的小工厂，凭借聪明才智，他将吊扇生意做到了北美，成立了爱美高公司，并在香港上市，因此有了电扇刘这个外号。

然而，刘銮雄并不满足于仅仅卖吊扇。到了1980年代，他开始了资本运作，手法迅速果断，成功收购了几家香港公司，如能达科技、中华煤气等。1987年，他收购了华人置业，这家老牌地产公司成为了他事业的核心。随后，他开始涉足地产、传媒和建筑等领域，财富越来越庞大。到了2017年，他的个人财富一度达到155亿美元，跻身香港富豪榜的第四位。刘銮雄在香港商界有着极高的知名度，不仅因为他赚钱的本事，还因为他的私生活非常高调，曾与不少女明星传过绯闻。虽然他生活风格张扬，但在商场上，他眼光毒辣、手腕坚硬，圈内人都对他颇为佩服。

刘銮雄与许家印的关系要从2008年说起。那时，正值金融危机，恒大资金链断裂，许家印四处寻求救援。据说，在一次牌局上，许家印与刘銮雄、郑裕彤等商界大佬碰面。许家印的牌技不差，情商也高，几轮牌打下来，大家聊得愉快。刘銮雄看恒大有潜力，决定出手投资，带领几位富豪一起投了5.06亿美元，帮助恒大渡过难关。2009年，恒大成功上市，刘銮雄成为了公司的基石投资者。

从那时起，刘銮雄和许家印的关系便更加密切。香港商界有个锄D帮，是由一群爱打扑克的富豪组成的，许家印和刘銮雄都是其中的常客。他们在牌桌上讨论生意，私下里也成了亲密的朋友。刘銮雄对恒大的前景非常看好，几年间，他不断加大投资，把大量资金投进了恒大。通过自己的公司华人置业以及个人账户，刘銮雄大举购买恒大的股票和债券。在2017年和2018年恒大股价高涨时，刘銮雄通过华人置业买入了8.6亿股恒大股票，投入了136亿港元，占恒大总股份的6.57%。他的妻子甘比也跟着投资，购买了3.15亿股，占2.42%。那时，恒大的股价飞涨，市值达到3000亿港元，刘銮雄的投资看起来稳赚不赔。除了股票，刘銮雄还购买了恒大的债券。2019年初，刘銮雄家族以11亿美元购买了恒大的无抵押债券，当时债券收益不错，恒大也按时支付了高额股息，2019年仅股息就分红了17亿港元。刘銮雄账面上的利润相当丰厚，估计他心里还挺得意。可惜，这一切只是表面上的风光。恒大靠借款支撑起来的繁荣，实际上早就埋下了隐患，刘銮雄的这笔投资，最终也没能逃过雷。

恒大的危机并不是一夜之间爆发的。2020年，恒大试图通过物业管理业务上市来筹集资金，结果失败，资金链紧张。到了2021年，问题全面暴露。最先是商票违约，供应商找上门；到6月，恒大公开承认债务问题，市场开始动荡；9月，财富管理产品爆雷，散户愤怒上街抗议，恒大股价暴跌，债券几乎无人问津。恒大曾尝试出售资产、寻求政府援助，但公司负债实在太重，无法填补亏空。到了2021年12月，恒大正式宣布无法偿还美元债务，彻底违约，崩盘。恒大倒下不仅仅是它自己的问题，整个房地产行业都随之动荡，其他房企也纷纷出现问题，购房者信心丧失，2022年还爆发了停贷潮。恒大的债务高达2万亿人民币，成为压垮整个行业的最后一根稻草。

刘銮雄的投资也因此彻底失败。2021年8月到9月，华人置业急忙出售了1.089亿股恒大股票，每股价格仅为2.26港元，总共回笼了2.465亿港元。而他当初购入这些股票时，每股价格为15.8港元，这部分投资直接亏损了78.7亿港元。其余股票市值也大幅缩水，总账面亏损超过100亿港元。债券方面，11亿美元的债券随着恒大违约价格暴跌，具体亏损数字没有公布，但显然损失惨重。综合来看，刘銮雄家族在恒大的投资上亏损了至少百亿港元。更糟糕的是，如果他当时及时减持股票，可能还能避免更大的损失。但刘銮雄曾表示，因为信任许家印，觉得不应该抛售股票，所以错失了逃脱的机会。 2023年11月，刘銮雄召开记者会，谈到了恒大的事件。他表示，不怪许家印，投资有赚有赔，这很正常。他还提到，甘比和姐姐曾劝过他减持股票，但他没有听，现在回想起来，确实有些后悔，但他也没有太多怨言。刘銮雄的态度相对豁达，虽然亏损巨大，他并没有把责任完全推给许家印。恒大的倒塌，影响了很多人，不仅仅是刘銮雄。比如，马云投资恒大足球亏了12亿；正威集团的王文银砸了50亿；苏宁的张近东投了200亿，这些富豪也都损失惨重。不过，刘銮雄的损失无疑是最显眼的，毕竟他投入最多，亏得也多.